黄金再度遭强平拖累，权益市场亏损扩大

图表：你可以看到纳斯达克指数（蓝色线）与黄金（K线）之间的相关性。

要理解这一机制，不妨设想一只同时持有股票、黄金和政府债券的投资基金。某天股市突然崩盘，基金在杠杆头寸上遭遇亏损。基金可能需要筹措现金以应对追加保证金要求、降低杠杆，或满足投资者赎回。在这种情况下，它可能并非只卖出引发亏损的资产，而是抛售任何能够快速变现的资产。黄金在此类情境中尤为有用，因为它流动性极高，可以迅速卖出。

实际收益率等主要驱动因素实际上一直指向更高的金价。事实上，由于油价上涨使通胀预期大致保持不变，而名义美债收益率因股市亏损引发避险买盘而回落，实际收益率出现了显著下降。

在下方的图表中，我们还可以看到现货黄金与ETF持仓之间的异常背离。通常情况下，现货价格领先于ETF的流入和流出，但在当前情况下，我认为是技术因素而非基本面因素压制了金价的上行空间。

一旦这种人为抛售对黄金的压力减弱，我们可能会看到一轮强劲而快速的反弹。我们也正逐渐进入通常较为有利的季节性时段——12月至次年1月之间。难点在于时机把握。交易者可以依托关键技术位，或等待基本面催化剂的出现。潜在的催化剂包括美伊谈判取得突破、美联储发表偏鸽派言论，或美国经济数据走弱。

黄金技术分析——日线周期

在日线图上，我们可以看到金价已延续跌势，正逼近约3,885一线的强支撑区域。如果价格到达该区域，我们可以预期买方会入场，并将风险明确设定在主要上升趋势线下方，为冲击新一轮历史高点布局。另一方面，卖方则会寻找跌破该趋势线的机会，以加大看空押注，目标看向3,500一线。

黄金技术分析——4小时周期

在4小时图上，我们可以看到价格昨日跌破了次一级上升趋势线，并在卖方加大看空押注的推动下延续跌势，目标看向3,885一线。如果在触及3,885一线之前出现反弹，我们可以预期卖方会依托下降趋势线，将风险设定在其上方，继续向新低施压。另一方面，买方则会寻找向上突破的机会，为冲击新高打开大门，并布局向4,400一线发起冲击。

黄金技术分析——1小时周期

在1小时图上，有一条次级下降趋势线定义了该周期的看空动能。我们可以预期卖方会继续依托这条趋势线，将风险设定在其上方，持续瞄准新低。另一方面，买方则会寻找向上突破的机会，以布局向主要下降趋势线的反弹。红色线段标出了当日的平均真实波幅区间。

即将到来的催化剂

本周以美国就业成本指数收官。