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美国税改法案获通过,股市反应不大

美国税改法案在国会最终闯关成功,目前只待美国总统特朗普签字后成为法律。有意思的是,特朗普送出的这份“圣诞礼物”并未刺激市场兴奋情绪;因为正如预期,这一好消息已被消化。

美国税改法案在国会最终闯关成功,目前只待美国总统特朗普签字后成为法律。有意思的是,特朗普送出的这份“圣诞礼物”并未刺激市场兴奋情绪;因为正如预期,这一好消息已被消化。

 

事实上,固定收益市场的反应更为明显。美国10年期国债收益率自2017年3月以来首次升至2.5%上方,收益率曲线在2017年大部分时间趋平后变陡。2年期和10年期国债收益率差上升逾12点,达到63个基点,而上周收益率差曾跌至10年来最低水平。长期国债收益率飙升对美元有利,因为这表明美联储明年在收紧政策方面应变得更加积极。不过,事实上美元对此反应不大。美国税改缺少资金支持,未来国债发行量将大幅增加,这可能使长期内国债吸引力下降,鉴于其他主要央行也在试图跟上美联储的加息步伐,2018年欧洲和其他市场的债券收益率料也会升高,从而收窄利率差。

美国预算赤字或许会大幅增加,这也将使美国主权信用评级面临风险。若有任何信用机构—标普、穆迪或惠誉下调美国主权评级,国债收益率会进一步飙升。不过,对美元的影响并不一定是正面的,也有可能产生负面影响。

日元也基本未理会日本央行的货币政策决定。日本央行如预期将短期利率目标维持在负0.1%不变,并将10年期国债收益率目标维持在0%附近。考虑到疲软通胀将继续主导货币政策前景,我预计明年政策不会有重大改变。在可预见的将来,日元将继续从股市风险偏好/避险情绪中获取线索。

欧元交易员在等待西班牙加泰罗尼亚地方选举结果。调查显示亲独立的阵营加泰罗尼亚共和左派党和支持统一的西班牙公民党(Ciudadanos)势均力敌。由于选举结果不是决定性的,各党派可能形成联盟,因此该地区紧张局势再度升级的风险有限。

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