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市场分析:稍等今晚加央行仍将携鹰登场,为7月宣布更多减码铺路

今晚22:00加拿大央行将公布6月份利率决议,预计这次决议不会改变利率或购买债券的步伐,强调在经济完全复苏、通货膨胀率维持在2%之前不会加息。但会为后续更多的减码政策提供可能,同时…

今晚22:00加拿大央行将公布6月份利率决议,预计这次决议不会改变利率或购买债券的步伐,强调在经济完全复苏、通货膨胀率维持在2%之前不会加息。但会为后续更多的减码政策提供可能,同时市场也关注加央行会不会就近期GDP和就业增长不及预期的现象发表看法,整体的立场预计为中性偏鹰。

GDP和就业增长不及预期

自4月份政策会议以来,加拿大部分经济关键指标出现了与预期的偏差。近两个月加拿大就业人数连续出现负增长,失业率连续两个月上升,从3月的7.5%上升到5月的8.2%,有迹象表明劳动力市场停滞不前,至少没有加央行当时预期的那么强。

同样地,第一季度GDP年化增长率为5.6%,低于预期的7.1%。但和其他主要经济体一样,加拿大的通胀也仍处于上升,总体CPI已经达到3.4%,而且还在上升,核心通胀在2%左右。

市场充分计价加息预期

不过即便如此,也不意味着加央行将改变鹰派立场,而是预计会传达如果经济状况进一步改善,仍随时准备进一步调整资产购买。预计加央行7月14日的下一次会议上宣布第二轮减码QE政策,直至年底结束量化宽松计划,然后按照预期在2022年下半年加息。

掉期交易显示,投资者预计加央行未来12个月加息的可能性为60%,未来两年内可能会有三次加息,届时加拿大将成为发达经济体中政策利率最高的国家之一。所以整体货币政策环境对于加元依然有利,只是看6月份开始其他主要央行会不会释放不同程度减码宽松的暗示,令加央行的领先优势削弱,尤其是下周即将议息的美联储,虽然目前市场认为美联储在未来两年加息次数可能只有一次。

加元升势会否引起关切

4月份加央行宣布将每周购买政府债券的规模缩减了四分之一至30亿加元,自该次会议以来,加元一直享有货币政策先行的优势,加元兑美元自上次会议以来已经累计上涨了3.5%,5月份加元涨势在G10货币中表现居前,甚至也是今年以来表现最佳的主要货币,累计上涨逾5%。

加元升值问题引起外界讨论,但加央行行长上个月表示认为这还不构成主要问题,但也关注这次会议是否会提及。不过近期的涨势已经随着市场消化利好而减弱,6月份以来加元多仓拥挤情况缓解,所以美元/加元守住了1.20关口,期间随着美元的部分反弹而不时测试1.21关口上方。如果这个月中旬美联储开始讨论减码,美元升势重返会令加元回吐。

除了央行政策领先,加元上涨另一不可缺少的优势就是国际油价的持续回升,两者的波动趋势越来越趋向一致。加拿大约11%的GDP依赖于大宗商品和石油,进入夏季后原油市场前景进一步被看好,加拿大资源出口将受益,所以也会继续利好加元。

日图显示美元/加元自5月中旬以来一直处于低位震荡,在1.2144至1.2006区间内波动,1.20关口能否守住是关键,同时能否站上1.2160也是决定能否真正迎来突破的关键。不过今晚预计加央行维持偏鹰,但不会对加元有过多上行指引,所以汇价仍主要关注上述范围,如果有意外措辞,汇价下破区间的话后方将逐渐靠近1.1931。

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