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乌克兰危机深化,滚滚的历史轮回,投资者如何选择

正值俄乌局势危局爆发的关键时刻,我们从周期角度看这场危机的必然性和可投资性。 承接前两期的内容,现在正值历史上的第五次康波周期(大约60年),其中可细分为繁荣期,衰退期,萧条期,回…

正值俄乌局势危局爆发的关键时刻,我们从周期角度看这场危机的必然性和可投资性。

承接前两期的内容,现在正值历史上的第五次康波周期(大约60年),其中可细分为繁荣期,衰退期,萧条期,回升期。

1991年 – 2002年,进入到繁荣期,以信息技术为代表的新技术推动经济发展。

2002年 – 2015年,进入到衰退期。新技术推动经济的动力逐渐衰竭,实业投资的回报率下降,经济脱实向虚。虚拟经济开始兴起,股票、地产的投机开始盛行。为了保持经济的增长,政府也在有意无意的推动资产泡沫的形成。

2015年 – 现在,进入到萧条期。此时不但创新的动力衰竭,政府的金融手段也越来越力不从心。经济增速稳步下降,以中国为例,经济增速先是保8,后是保6,现在是保5。

未来,也将必然进入回升期。只是那是几年后的事情了,我们暂不谈论。重点看看在历史上的萧条期,资产的表现情况。

 

把握当下,重点看看萧条期,“在萧条期的十年里,黑天鹅会非常多。”这是康波人口中的一句名言。

每一次康波的萧条期,由于新的经济体崛起,原主导国对于全球经济的话语权随之减弱,国际地缘政治需重新构建,冲突频繁且不断升级。表现出来就是常常看到“黑天鹅”事件。现在正在爆发的乌克兰危机,正是原主导国话语权减弱后,国际地缘政治受到冲击的典型案例。

从康波的视角看,乌克兰的局势可能只是“黑天鹅”的开始,原主导国在欧洲话语权减弱后,受到新兴大国之一的俄罗斯冲击。那在中东地区呢,在东亚地区呢,会不会出现冲击?这是后期值得关注的内容。

“黑天鹅”事件的频发,使得黄金在数次康波萧条期表现都很不错。

 

可以这么说,回顾历史上数次康波萧条期资产的表现,黄金是最值得关注的产品。在历史上的康波萧条期,几乎毫无例外的指向黄金的上涨。最近的一次,第四次康波从布雷顿森林体系崩溃到1980年黄金阶段新高一共涨了24倍。

推动黄金上涨的主要因素除了“黑天鹅”,另一个重要因素是美元体系的被冲击,也就是国际货币体系的变动,我们制作了下表,供大家参考。

 

第一康波萧条期: 此时还无全球货币体系

第二康波萧条期: 1873 – 1883年 – 建立了以英镑为核心的金本位

第三康波萧条期: 1929 – 1937年 – 建立了以美元为核心的金本位制度

第四康波萧条期: 1973 -1982 年 – 布雷顿森林体系崩溃,以美元为核心的金本位过度至以美元为核心的信用本位

 

处在第五次康波的萧条期,结合历史,可以合理预计。黄金现在呈现强势,但这也并不是黄金的主升浪。如果美元国际货币体系受到冲击,那可能形成主升浪。

在经济的萧条期,除了黄金,其他还有什么好的投资机会吗?

从康波周期的历史看,在萧条期间主导国几乎不可能出现牛市,美国过去10年的牛市大概率将终结。

而追赶国的股市通常表现的相对更好,具有更多的结构性机会。现在中国股市呈现出的,某几个行业被热炒,其余的一些行业遇冷,这种市场特征可能会持续很长一段时间。赛道的选择,很重要!

对于商品市场,在萧条期往往会出现历史性的价格低点。在这期间内,商品主要是触底,反弹。所以我们合理预计,目前的商品市场已经形成了未来30年的低点。

但如我们在上一期《现学现用》的内容中说的,商品市场的暴力牛市,一般会等到经济繁荣期的末端,萧条期的前端。所以在现在的经济萧条期,大概率是商品价值中枢不断抬升,具有较为确定的中线交易机会。但难以趋势性长期上涨。

 

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