原油交易提醒：霍尔木兹通航恢复叠加美伊缓和预期压制风险溢价，原油回落至70美元附近并进入供应过剩定价阶段

国际原油价格在周三延续回调走势，市场在美伊关系缓和预期与供应快速回归的双重影响下继续消化此前地缘风险溢价。WTI原油上涨约0.26%，交投于69.68美元附近，整体走势显示市场正在从“地缘驱动”向“供需再平衡”重新切换。

从地缘局势来看，美伊关系仍处于复杂博弈阶段。伊朗外交部表示，目前并未计划与美国举行任何级别直接会谈，但本周可能与卡塔尔方面进行沟通，讨论解冻资产及落实既有谅解备忘录条款。与此同时，卡塔尔方面确认，美国总统特使及相关高层人士已访问该国，但并未与伊朗展开直接谈判，这表明当前外交互动仍停留在间接沟通层面。

市场同时关注到伊朗议长提及，在美国解除部分封锁后，伊朗石油出口规模可能超过4000万桶相关统计水平，并以约20%溢价出售石油。这一表态虽存在一定不确定性，但强化了市场对潜在“供应回流”的预期。

在地缘紧张局势方面，以色列在约旦河西岸展开大规模军事行动，使中东地区风险因素仍未完全消退。然而，霍尔木兹海峡航运恢复速度快于预期，使市场对供应中断的担忧明显下降，风险溢价快速回吐。

从基本面来看，当前油市核心矛盾已从“供应中断风险”转向“供应过剩预期”。随着更多船只重新通过霍尔木兹海峡，全球原油运输恢复至接近正常水平，市场开始重新评估战争期间的替代供应路径是否仍具持续性。

多家机构下调油价预期，其中部分投行指出，只要霍尔木兹海峡流量恢复至战前水平的约65%，全球市场就可能重新进入供应过剩状态。相关机构同时警告，随着时间推移，市场定价逻辑可能逐步转向2027年长期供应结构过剩预期。

从需求端来看，短期美国出行季即将进入高峰阶段，但市场认为需求增长难以完全对冲供应回升压力，使油价上行动能受限。一位能源交易员指出，在当前供应预期改善背景下，短期买盘意愿明显减弱。

总体来看，油价正在经历“地缘溢价快速消退+供应恢复加速+需求季节性支撑有限”的再平衡过程，市场波动结构明显收敛。

从日线结构来看，WTI原油在经历前期地缘冲击后的快速回落后，已重新回到中期密集成交区间，整体呈现高位回调后的震荡整理结构。价格在70美元附近形成短期均衡点，表明市场正在重新构建新的价格中枢。上方阻力集中在72美元区域，若无法有效突破，该区间将继续压制反弹空间；下方关键支撑位于69美元附近，一旦失守，可能打开进一步回调至67美元区域的空间。

从4小时级别来看，油价在快速回落后进入横向震荡结构，短期均线系统逐步走平，显示多空力量趋于均衡。动能指标维持低位震荡状态，市场缺乏明确趋势方向，更多表现为事件驱动型波动。当前价格围绕70美元反复拉锯，显示市场正在等待新的供需或地缘信号重新定义波动区间。

编辑总结
当前原油市场正从地缘风险主导阶段快速转向供需基本面定价阶段。霍尔木兹海峡通航恢复与美伊间接沟通削弱了供应中断预期，使此前积累的风险溢价持续释放。在供应回归速度快于预期的背景下，油价进入高位震荡与再平衡阶段。未来若美伊谈判出现实质进展，油价可能进一步承压；但若地缘局势再次恶化，则可能重新激活风险溢价。整体来看，短期油价以区间震荡为主，中期走势仍取决于供应恢复节奏与全球需求韧性。